一、亚洲基建市场宏观环境分析
——区域经济总体维持较快增长，但将面临更多挑战，差异化的经济环境影响各国基础设施行业发展。在4月23日举行的IMF《亚太区域经济展望报告》发布会上，IMF亚太部主任Changyong Rhee表示：受国家间贸易摩擦不断升级、新兴经济体通胀及本币汇率下滑压力上升、国际油价上涨导致发展成本增长等因素影响，亚洲地区经济发展增速虽然仍居全球首位，但整体增速将有所放缓，各国经济发展差异性更强。IMF于7月更新的《世界经济展望》延续了上述观点，预测新兴和发展中亚洲国家增长率为6.2%，较年初下调了0.1个百分点。其中，中东、北非、阿富汗和巴基斯坦增长率仅为1%，下调0.5个百分点;印度预期增长率为7%，下调了0.3个百分点;东盟5国(印尼、马来西亚、菲律宾、泰国、越南)预期增长率为5%，下调0.1个百分点;沙特阿拉伯增长率为1.9%，上调0.1特百分点。7月18日亚洲开发银行发布《亚洲发展展望》同样认为：“亚洲发展中国家在2019年和2020年将保持强劲增长，但增速将有所放缓”。该报告预测，亚洲发展中国家2019年将实现5.7%的经济增长，较2018年下滑0.2个百分点;除中国香港、韩国、新加坡和中国台北等新兴工业化经济体外，区域经济增长将达6.2%，较今年4月的预测下调0.1个百分点，其中印度财政产出水平的下降与哈萨克斯坦经济环境的改善值得关注。除此之外，IMF发布于4月发布的《地区经济展望——高加索和中亚地区》认为：低油价或将对巴林和阿曼等石油输出国经济发展造成冲击，全球金融市场的波动可能增加吉尔吉斯共和国、塔吉克斯坦、阿塞拜疆等国的财政压力，相关国家基础设施行业发展或将有所放缓，各国市场环境的新变化应当重点关注。
——基础设施融资创新要求迫切，拓展融资渠道、吸引私人资本参与基础设施投资成为各国关注重点。亚投行4月发布的《2019亚洲基础设施融资报告》显示，受亚洲国家央行加息、地缘政治关系变化、中美贸易战、商业银行监管政策调整等多方面因素的影响，亚洲基础设施融资环境正在出现深刻变化，银行贷款的结构性问题以及私人资本谨慎参与基础设施投资是当前亚洲基础设施融资面临的主要困难。该报告认为，从目前情况来看，支撑亚洲国家基础设施发展的资金来源仍以银行贷款为主，其中90%以上来自商业银行。在此背景下，亚洲地区基础设施发展将更多地受到地缘政治与相关国家自身政治经济环境变化的影响，一旦亚洲国家经济发展表现或自身货币及财政政策出现变化，其基础设施行业融资环境或将出现重大变化;同时，过度依赖银行贷款也在一定程度上对基础设施融资规模造成了不利影响，据亚洲开发银行估算，亚洲地区基础设施融资缺口约为每年4590亿美元，且随着相关国家基础设施开发建设需求的提升，这一缺口还将继续扩大。综上所述，如何在政府资金之外寻求可持续的基建资金来源，吸引私人资本进入基建市场成为各国普遍关注的重点，相关国家也尝试通过各种举措为私人资本参与本国基础设施建设提供便利。例如，为吸引国外私人投资者、改善本国投资环境，印尼政府先后颁布一系列结构性政策，其中包括14项具体措施的一揽子经济宽松计划，涵盖提升建筑行业效率、给予免税待遇、颁发许可证(投资、土地证书)等多个方面，为外国投资者参与本国基础设施融资提供重要保障。印度政府也在探索政府与私人资本合作的新型基础设施融资模式，同时进一步协调和简化土地征收流程，尽可能减少对基础设施建设进度的影响。为摆脱经济对石油的过度依赖，西亚国家也纷纷出台吸引海外投资的优惠政策，以塑造更为多元化的经济结构。2018年，阿联酋、阿曼、卡塔尔等国放宽了对海外投资的限制。阿联酋通过了新立法，放宽对阿联酋境内企业的外资所有权限制，允许外商拥有100%的公司所有权，新的所有权法预计将推动外商投资增长15%;阿曼出台新的外国投资法，为投资者提供税费减免优惠;卡塔尔也出台新政策，将外商100%的公司所有权拓展到更多领域。
——地区安全形势日趋紧张，多种安全风险影响基础设施发展环境。2019年以来，巴基斯坦、斯里兰卡、马来西亚、泰国等国恐怖袭击风险凸显，宗教及极端势力组织对阿富汗、印度、孟加拉等国渗透不断加强，南亚地区安全环境呈现进一步恶化的趋势。除此之外，印巴紧张局势持续加剧，民族宗教冲突及暴恐威胁不断升级，对两国及区域安全环境造成严重影响;波斯湾局势变化牵动全球神经，大国博弈与能源争夺对中东地区安全环境造成潜在威胁;东南亚及南亚部分国家受登革热病毒、扎卡病毒侵害，相关国家医疗卫生体系正经受新一轮考验。受以上多方面因素影响，亚洲地区基础设施行业发展面临的越来越高的机构和人员安全风险。
二、亚洲基建市场业务发展动态
——中企在亚洲业务情况
根据有关统计数据，2019年1-6月我国承包工程企业在亚洲市场新签合同额653亿美元，同比大幅增长;完成营业额384亿美元，同比略有下降。印度尼西亚、沙特阿拉伯、孟加拉国、马来西亚、印度、伊朗、巴基斯坦、菲律宾等国成为助推我国企业在亚洲市场业务快速增长的关键市场。
从项目类型来看，1-6月，我国企业在亚洲市场业务结构以电力工程、交通运输、一般建筑为主。其中，电力工程类项目新签合同额217亿美元、交通运输类144亿美元、一般建筑类123亿美元。从大项目情况来看，1-6月，我国企业在亚洲新签5000万美元以上项目235个，其中包括孟加拉国普尔巴里2x1000MW超超临界燃煤电站二期、伊朗TPPH5000MW联合循环电站等特大型项目。从公司业绩情况来看，电建国际、能建国际、港湾、葛洲坝、中建、中石油等公司在孟加拉、伊朗、马来西亚、哈萨克斯坦、沙特阿拉伯等国业务表现较为突出。
——重点国家市场动态分析
1.马来西亚。受政策变动带来的不利影响，马来西亚基建行业发展不确定性有所上升，但行业发展前景仍较为稳定。在交通运输领域，马来西亚政府出于成本考虑相继放缓相关铁路、高速公路等项目进度，但考虑到项目建设对沿线区域经济发展的刺激作用，马来西亚交通运输类项目发展前景依然广阔，但项目融资模式或将更多采用PPP等公私合营方式。据惠誉解决方案公司(Fitch Solutions)预测，随着沙捞越-沙巴链接线、Second Trunk Road、Coastal Road Network等大型公路网建设计划以及铁路运力升级和路网改造计划的落地实施，将使马交通基础设施的年均增速维持在5%的较高水平。在建筑业领域，得益于经济的持续稳定发展，马建筑业基础设施增速或将进一步提高至4.3%。值得一提的是，为提振本国房地产业发展，马财政部于今年宣布了新的购房激励政策，并启动3万套廉价住宅建设项目，相关政策的实施将为马住宅建设市场提供新的机遇。在非住宅建设领域，马来西亚将以工业园与经济特区建设为重点，从而带动相关基础设施的建设。其中，马中关丹产业园、马六甲格鲁蒙工业园等代表性项目的建设备受关注。今年1-6月，我国企业在马来西亚新签合同额37.9亿美元。
2.印度尼西亚。总统佐科继续连任较好地维持了印尼国内基建政策的稳定性与延续性，该国基建行业有望继续保持较为强劲的增长态势。在建筑领域，受有利的货币及投资政策影响以及印尼工业化和城镇化建设战略的拉动，惠誉预测2019年印尼建筑业将实现8.1%的快速增长。今年上半年印尼分别与日本、瑞典公司合作在万丹省建设化工厂、在东爪哇省启动火车制造厂项目。以两个项目为代表的一系列工业建设项目的相继启动，为推动印尼工业化建设发挥重要作用，同时也将维持该国建筑业的繁荣发展态势、促进相关配套基础设施的开发建设。在电力领域，印尼政府持续推动“电力基础设施扩建计划”，将原本计划于2019年完成的35GW电力建设计划延期至2024年，其中燃煤发电将占据主导地位，天然气及地热能等清洁能源的开发规模预计约为13GW和4.9GW;在电网建设方面，印尼政府计划在本年内实现电网覆盖2510个村落、输电线路总里程达20860公里、电气化覆盖率达99.9%。目前，印尼国家电力公司已启动39000条高压输电线路和53万公里的低压配电线路的升级改造工作，Muara Enim (South Sumatra) - Bogor (West Java) Undersea Transmission Line等项目机会值得关注。今年1-6月，我国企业在印尼新签合同额62亿美元。
3.沙特阿拉伯。受国际油价走低及本国投资、营商环境的影响，近年来，沙特基建行业发展出现波动，政府对基建的财政支持力度有限，建筑业劳动力流失较为严重，一定程度上制约了基建行业的整体发展。2019年以来，沙特政府进一步加大基建行业支持力度。1月，沙特宣布启动国家工业发展和物流计划，希望到2030年吸引超过4260亿美元的投资，促进沙特经济的多元化发展。受此影响，沙特基建行业出现回暖迹象。根据惠誉预测，该国2019年度基础设施行业将扭转连续三年的下滑态势，实现1.2%的小幅增长。在能源建设领域，该国政府将重点推动以天然气和新能源发电产业，从而保障更多的石油资源用于对外出口，同时有效降低经济发展中产生的碳排放。据沙特国家可再生能源计划，该国将对可再生能源增加300至500亿美元的投资，以实现2020年可再生能源产能增加3.45GW、2023年增加9.5GW的发展目标。在建筑领域，沙特政府积极推动新城建设与工业矿产开发，并着力简化相关行政审批手续，为企业在许可证取得、业务证明办理等方面提供便利。今年以来，阿美石油公司宣布将在Abqaiq附近新建一座占地约50平方公里的新城，并在此基础上开发当地石油资源;迪拜控股也已与贾巴尔奥马尔开发公司签署合作协议，在麦加建造包含1033间客房和93栋别墅的大型酒店。今年1-6月，我国企业在沙特阿拉伯新签合同额58亿美元。
4.印度。在莫迪总理的推动下，“印度制造计划”对印度经济发展产生全方位影响，相关政策的实施进一步降低了外国承包商及投资者的准入门槛，印度基建行业的吸引力明显提升。印度财政部长阿伦•贾伊特利向议会提交《2018-2019年度财政预算》也明确提出向基础设施领域倾斜的财政计划，对铁路(增长31%)、公路(增长16%)、住房等领域的拨款显著提升，相关审批手续得到进一步简化。在此背景下，据惠誉预测，本年度印度基础设施行业将实现6.7%的较快增长。在交通领域，印度政府计划启动规模达9000公里的高速公路网项目、为数千个村庄修建公路、为50座城市修建地铁，并打通南北、东西及东海岸三条货运联络线。在工业建设领域，印度政府计划兴建德里-孟买、班加罗尔-孟买、钦奈-班加罗尔、维沙卡帕特南-钦奈、阿姆利则-加尔各答等5条工业经济走廊，构建贯穿城市群的新型工业经济带，为配套基础设施项目的建设提供更大的发展空间。值得一提的是，印度政府在加大本国基础设施财政投入的同时，也积极推动PPP等公私合营模式的发展，大力吸引私人投资参与本国基础设施开发。例如，印度政府已允许外国投资者以100%持股比例参与铁路货运、机车制造与维护、电气化改造与信号系统建设等多种类型项目。在莫迪总理批准的50座城市地铁建设计划中，采用PPP及市政债券融资的项目占绝大多数，相关项目建成后也将由私人公司负责运营管理。今年1-6月，我国企业在印度新签合同额33.5亿美元。
5.阿联酋。受2020年迪拜举办世博会的拉动，惠誉预测本年度阿联酋基础设施行业或将扭转下滑态势，实现3.4%的小幅增长，但综合考虑国际原油价格和阿联酋基础设施整体投资规模，该国未来基础设施行业的发展走势仍有待观察。目前，筹办世博会对阿联酋建筑业的拉动最为显著。世博会主体场馆建设面积达438公顷，为有史以来最大的世博会场馆，其建造预算高达20-40亿美元，相关工程的建设也将为阿联酋建筑业基础设施发展注入强劲动力。Arabtec Construction公司先后收获总价值达3.27亿美元的商业及住宅建设合同;Al-Futtaim Group公司也计划于迪拜启动占地面积达64800平方米，拥有120家商店及相关配套设施的美食广场;Pantheon Group承揽了位于Jumeirah价值4900万美元的住宅项目。在交通领域，为配合世博会的举办，迪拜公路和运输局计划启动Route 2020项目，在现有的城市轨道交通网络中新增11.8公里高架轨道和3.2公里地下轨道;由中韩两国公司合作承揽的金额为4.08亿美元的Ruwais-Ghuweifat 139公里铁路延展项目也将于近期启动。值得注意的是，随着过去几年内，相关大型公路及铁路基础设施项目的顺利建成，阿联酋未来在交通基础设施领域的建设重点或将转向机场及港口码头等方向，迪拜、阿布扎比机场扩建计划与哈利法和杰贝阿里港口扩建等项目机会值得重点关注。今年1-6月，我国企业在阿联酋新签合同额26.8亿美元。
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